威海百合生物技术股份有限公司（以下简称“百合股份”，股票代码：603102.厂贬）8月30日发布2025年半年度报告。报告显示，公司上半年实现营业总收入4.2亿元，同比增长2.06%，但归母净利润为0.72亿元，同比下降13.37%，扣除非经常性损益后的归母净利润为0.7亿元，同比下降13.68%，呈现出“增收不增利”的局面。
盈利能力方面，百合股份多项指标出现下滑。毛利率由去年同期的39.50%下降至36.22%，净利率也从20.14%下滑至17.10%。核心利润同比下跌12.16%，利润总额同比下跌13.38%，显示公司主营业务盈利能力面临压力。与行业对比，公司净利润表现明显弱于同业水平。归母净利润同比下降13.37%，远低于行业平均的-2.82%；扣非归母净利润同比下降13.68%，也显着低于行业平均的-3.95%，偏离幅度均超过50个百分点。
从业务结构看，软胶囊产物仍是公司收入的主要来源，贡献毛利润6028.76万元；硬胶囊业务则保持最高毛利率水平，达到48.55%，显示出公司在产物差异化方面的优势。
尽管盈利端承压，百合股份在财务稳健性与现金流方面表现良好。资产负债率从11.42%进一步降至10.52%，流动比率从7.19提升至7.97，偿债能力持续增强。现金流指标显着改善，收现率从98.01%提升至103.97%，净现比从78.47%上升至103.27%，经营性、投资性和筹资性现金流均实现同比增长，表明公司现金获取能力和资金运营效率提升。
百合股份在报告中指出，2025年上半年是营养健康产业深度变革的关键时期，行业正从“泛功能化产物”向“精准健康服务”转型。公司在此过程中展现出“韧性增长”与“主动蜕变”的双重特质。虽然短期利润受到成本上升和战略投入的影响，但经营现金流的稳健增长和净资产规模的持续扩大，印证了战略调整方向的正确性。
值得一提的是，今年8月，百合股份董事长、总裁刘新力与新西兰奥拉营养正式签署并购协议，完成对其56%股权的交割。此次收购是百合股份全球化布局的重要里程碑，不仅有助于公司完善海外生产基地布局，加速国际化进程，也将提升供应链韧性和应对国际贸易环境变化的能力，为未来培育新的利润增长点奠定基础。
“子公司整合顺利，内外协同向好。新西兰子公司奥拉交割完成、且整合顺利。盈利角度考虑，跨境品牌的消费者心智强、盈利空间偏大，且百合或在原料、管理方面对奥拉进行指导赋能，后续奥拉净利率提升仍有空间。内生方面，2025年4月公司举办‘千人大会’、业内反响较好，预计订单逐步向好”，东吴证券在点评其半年报时指出，随着子公司并表，盈利结构有望迎来优化，维持“买入”评级。
