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一品楼凤江苏论坛　　1． 11月美国非农新增就业6.4万人，高于市场预期，但10月就业数据被大幅下修，失业率升至4.6%，为2021年以来最高水平，就业市场正在降温得到美官方数据确认，但能否足以改变美联储对1月降息的看法仍具有不确定性。另外，美国11月CPI同比上涨2.7%，低于预期的上涨3.1%；11月核心CPI同比上涨2.6，同样低于前值和市场预期值3%，显示通胀压力进一步缓解。从通胀数据来看，强化了市场对美联储走向鸽派的预期，美联储理事沃勒表示，随着就业市场趋弱且通胀受控，美联储仍有50至100个基点的降息空间，但无需急于行动，将以稳步、渐进方式把利率引向中性。地缘政治方面，特朗普讲话称下一任美联储主席必须是“超级鸽派”，将很快公布人选，这一表态市场对美联储货币政策独立性再次表示担忧。　　伦敦金属交易所（LME）距离2025年底仅剩几个交易日，铜价正迈向自2009年以来最大的年度涨幅。作为对能源转型至关重要的金属，铜价近几个月来持续走高，原因在于对全球供应进一步收紧的担忧加剧。　　根据高盛分析师，中国公司盈利明年可能增长14%，2027年或增长12%，有助于提振股市表现。在“希望到增长”的周期中，将存在10%的估值重估潜力，Kinger Lau等分析师在报告中写道，并重申中国股市到2027年可能上涨38%。上市公司海外营收增长预计将推动MSCI中国指数成分股盈利到2030年每年增加约1.5%。中国AI科技生态系统的估值已重新评估，但考虑到中国在资本支出方面的潜在增长空间以及对人工智能商业化的重视程度，与美国相比仍然显得便宜。由于贸易情况好于预期，出口股表现优于消费股。后疫情时代，新消费类股票和服务类公司表现更好，今年跑赢传统公司39个百分点。在“反内卷”框架下，水泥、光伏和化工行业料获政策利好，且估值具有吸引力。　　我觉得我现在每天都在惶恐。但是呢，除了惶恐还有很多其他的。第一，就是说，确实太惶恐了也没用，这个还是得一步一步地做事情。我觉得，尤其是做过很艰难的移民或者是什么的，你会发现，那么多未知，你能做的就是把今天做好。所以我前段时间在一个硅谷这边那个 Y Combinator，跟一大群年轻的创业者聊天的时候，我就跟他们说，我说就Gradient Descent，这是一个机器学习的概念，这就是一个很重要的一个deal with你这个惶恐的一个办法。